本周二(3月30日)，棉花期货主力合约上涨0.41%，收盘报收14875元/吨，自3月26日创新低14285元/吨后，上涨590个点。
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自从2月25日ICE棉花冲高95美分/磅后，棉价就开始了下跌之旅，虽然3月份的USDA报告利多也只是暂缓了下跌，但最近的棉花似乎只对利空反应强烈，比如原油价格下跌、美债收益率提高，而对于利多的因素如美国1.4万亿刺激计划、销售报告却无反应，价格不断下挫。
在市场压力之下，美棉种植报告或成多头的机会。根据调查数据显示，2021年美国意向植棉面积为1161.1万英亩，去年实播面积为1218.5万英亩，同比减少4.7%。预计今年美国东南地区预计种植229万英亩，除佛罗里达州面积小幅增加以外，其他地区均有所减少。中南地区预计种植168.5万英亩，总体看各州的面积均减少。
3月31日USDA将公布美国棉花种植面积意向报告，目前美国农业部预计2021年美国棉花播种面积为1200万英亩，略低于2020年。但是棉花行业人士认为播种面积可能更低一些，因为来自其他作物的竞争激烈，棉花的种植投入成本也较高。如果报告公布的种植面积减少在2%以内，预计棉花价格变化不大，如果超过4%，将会对棉花价格形成明显支撑。
前期棉花下跌的主要因素有两个：一是海外疫情出现反复，经济复苏不及预期；二是主产棉国产量恢复预期较好，下游订单量的下滑，且由于下游纺纱企业并不缺乏原料。
因此，3月棉花价格一直下跌，但随着国际形势趋紧持续发酵，下跌出现了加速的现象，并且在3月26日探出下引线。
近几日棉花期货主力合约持续在14500-15000元/吨盘整，虽然3月26日盘中一度跌至14285元/吨，但随后被资金迅速拉回14500元/吨上方。
为什么近期主力合约棉花期货价格将背靠14500元/吨盘整上行呢？归纳如下几点：
一是国际形势紧张，致使市场反应过大，盘面需要修复；
二是美联储延续低利率、全球多个国货币政策超宽松导致通胀压力越来越突出，输入性通胀压力及农产品、能源、化工上涨对郑棉的拉动作用不容低估；
三是下游棉纺织企业、中间商等棉花、棉纱库存压力并不大，接单、排单、交货仍有条不紊的进行，棉花、涤纶短纤、粘胶短纤等原料价格企稳反弹是消费终端信心回升的关键；
四是央行货币政策不会“转向”，将继续释放流动性支持实体企业。中国人民银行货币政策委员会2021年第一季度例会提出，进一步发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济货币政策工具的牵引带动作用，延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度。
实际上，目前国际形势紧张暂时尚未对棉纺订单造成严重影响。棉花价格短期内难有大的方向性走势，更多是以修复前期跌幅为主，反弹高度受限。供应方面，目前正处于北半球春播时节，近期需要密切关注产区的天气变化对市场的影响。美棉方面，重要的报告时间节点要到4月10日才会有，因此短期除了出口周报的情况对市场有一定影响外，也没有方向性的指引出现。
接下来对于4月上中旬的棉花走势，目前涉棉企业、投资机构分歧仍比较大，一种观点认为CF2105合约有效站上15000元/吨的困难比较大，目前盘面、现货市场仍处于空头气氛中；另一种观点认为，3月下旬郑棉回调、探底已接近底部，盘面将背靠14500元/吨继续振荡上行，4-5月份棉花CF2109合约重心有望上移至15500-16500元/吨，但短期缺乏足够的条件测试17000元/吨。
从对新疆、山东、河南等地棉花加工企业、贸易商及棉纺织厂的调查来看，认为棉花探底基本结束，即将进入振荡上行通道观点的明显占据上风。分析判断16000元/吨附近或是多空双方的“分水岭”，虽然利空逐渐减弱乃至出尽，但郑棉企稳、反弹仍受到等多方面制约。
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