在目前菜籽粕的性价比远不如豆粕，且豆粕供应阶段性过剩的情况下，菜粕价格上涨难以持续。建议确认豆粕价格的阶段性底部后，择机做多菜粕。
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过去3周，菜籽粕期货价格小步慢跑，自低位反弹超过300元/吨。目前随着水产养殖旺季即将到来，而供应预期减少，这是推动菜籽粕期货反弹的主要原因。不过，后市菜籽粕价格走势还有诸多不确定因素。
供应趋紧预期强烈
每年四五月份，随着各地新一年度的水产投苗陆续增加，菜粕需求开始回升。今年的水产品价格自春节以来一直维持高位，根据国家发改委的数据，3月36个城市的草鱼、鲢鱼和带鱼的平均零售价分别为每斤10.08元、9.08元和19.88元，草鱼和鲢鱼的零售价为2015年以来最高，带鱼的零售价为2015年以来第二高。水产品价格尤其是四大家鱼价格如果能较长时间维持在高位，将推动淡水养殖的积极性，进而增加菜粕的需求。目前国内菜粕供应比较稳定。有关数据显示，国内菜粕库存为7.2万吨，处于历史高位;颗粒粕的库存为13.88万吨，也处于不低位置。不过，近期市场对于二季度及以后的菜粕供应的担忧有所增加。
一是菜籽压榨利润大幅下滑。从去年全年来看，进口菜籽的平均压榨利润在680元/吨左右，丰厚的利润推动国内企业想方设法增加菜籽进口量，去年国内全年进口菜籽311万吨，比2019年增加37万吨。但是，今年2月以来，菜籽的压榨利润持续下降，从赚取700元/吨降到目前亏损200元/吨左右。
二是市场担忧来自澳大利亚菜籽的进口量会减少。在俄罗斯和加拿大菜籽减产且已经大量销售的情况下，若减少澳大利亚菜籽进口，国内菜籽供应势必受到影响。4月、5月的菜籽进口量预计仅42万吨，远低于去年同期的63.4万吨。
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