4月16日，国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘，十年期主力合约涨0.09%；五年期主力合约涨0.02%；二年期主力合约涨0.01%。
中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作，另有100亿元逆回购到期；中标利率2.2%，持平上次。
4月15日，央行开展每月例行的中期借贷便利(MLF)操作。央行公告显示，当日开展了1500亿元MLF操作，含对4月15日MLF到期和4月25日定向中期借贷便利(TMLF)到期的续做，此次操作利率保持2.95%不变，与3月份持平，连续13个月保持不变。据梳理，MLF及TMLF的到期量分别为1000亿元、561亿元，二者合计1561亿元。因此从规模来看，此次1500亿元的MLF续作小幅缩量。
综合来看，本月MLF为小幅缩量续做，政策利率继续保持稳定，基本符合市场预期，显示货币政策稳字当头，公开市场操作灵活调节、熨平资金面。
值得关注的是，此前市场有预期，伴随地方政府新增专项债在二季度全面开闸，市场中长期流动性将面临较大压力，央行有可能采取加量续作MLF等方式予以对冲。但是从此次操作来看，央行不仅没有加量，反而有所缩减。
从操作利率来看，此次MLF操作利率和同日开展的7天逆回购操作利率均维持前值不变。这反映当前货币流动性和利率水平适宜。4月份MLF操作利率保持不动符合市场普遍预期，体现了近期监管层强调货币政策要“稳”字当头，把握好经济修复与防范风险等目标之间综合平衡的基本内涵。
展望后期，受基数偏低因素影响，PPI将继续回升，CPI将保持温和水平，但考虑到外部环境不确定不稳定因素较多，我国经济持续回升的基础还不稳固。预计央行将继续通过“MLF+逆回购”政策组合，确保市场流动性合理充裕以及政策利率的平稳。
对于本月即将发布的LPR报价，4月份MLF利率不动，意味着当月LPR报价基础未发生变化。另外，近期以DR007为代表的货币市场利率稳中略降，但存款利率或存在一定上行压力。综合考虑银行资金成本边际变化情况，报价行恐缺乏调整4月份LPR报价加点的动力，预计本月1年期LPR报价将大概率保持不变。
未来中期市场利率上行的空间较为有限。央行已连续三个季度在货币政策执行报告中均明确表示，要“引导市场利率围绕央行政策利率波动，有效发挥政策利率的中枢作用”。
1年期MLF操作利率是1年期贷款市场报价利率(LPR)报价的参考基础。自2019年9月以来，两者一直保持同步调整。
预计本月LPR报价利率将继续维持稳定：
一是MLF政策利率继续按兵不动；
二是3月份金融数据强劲，实体经济融资需求保持旺盛，显示目前利率水平合适，对经济复苏继续构成有力支持。
近期以DR007为代表的货币市场利率稳中略降，但存款利率或存在一定上行压力。综合考虑银行资金成本边际变化情况，报价行恐缺乏调整4月份LPR报价加点的动力，预计本月20日公布的1年期LPR报价将大概率保持不变。
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