“五一”假期期间美豆价格上涨，美国国内压榨强劲且出口较好，供需偏紧，新作种植受作物间种植效益竞争影响面积可能低于预期，巴西大豆产量预期上调，但是4月出口达1738万吨的月度记录，CBOT大豆期货保持偏强走势。
豆粕方面，非洲猪瘟影响继续，且饲料中小麦替代增加对豆粕挤占进一步抑制豆粕需求，但是天气转暖，水产料需求回升，豆粕出货好转，近期库存有所下降，目前盘面净榨利亏损严重，大豆成本支撑显著，但随着南美大豆集中上市，到港量不断增加，供给压力将再次回升；
菜粕方面，菜籽油厂压榨量维持低位，水产养殖逐步恢复，需求预期向好支撑价格，但是杂粕对其形成一定的竞争，因此，整体来看预计短期粕类可能振荡调整，关注需求与库存情况。
“五一”假期期间马来西亚棕榈油价格上涨。南华期货农产品分析师表示，船运机构数据显示马来西亚棕榈油4月出口增幅在10.1%—13.4%，而印尼方面尽管预期2021年产量增幅可能达到7.1%，但是就短期来看3月印尼库存同比下降5.4%，环比减少20.6%，供应紧俏，支撑马来西亚棕榈油价格，但是印度疫情一定程度影响市场需求预期。
国内方面，天气转暖，棕榈油需求回升，但是进口利润倒挂在一定程度上限制棕榈油进口，库存持续下降。
美豆供需持续紧张，近期新作播种陆续展开，天气炒作有所抬升，南美大豆集中上市，随着5—6月大豆大量到港，国内豆油供应偏紧格局将好转，但是目前盘面净榨利亏损严重可能一定程度限制供给增加情况。
因此，整体来看，目前国内油脂库存仍在低位，供应相对偏紧，但是产量有增产预期，预计短期油脂可能在高位有所反复后再逐步转弱，关注库存与供应增加情况。若基本面无重大利好，高开后回调可能性较大。
后市展望：近忧VS远虑，油脂油料重心预计震荡下移
1、宏观环境还是多头趋势中，美联储维持宽松货币预期，资金充裕风险偏好高。全球经济需求恢复以及粮食担忧题材持续发力，令国际农产品在此轮过程中表现尤为亮眼。原油上涨，集装箱仍紧张，国际运费指数继续上涨。因此，我国面临双重的国际通胀输入压力。
2、对于油脂油料来说，5月“近忧”和“远虑”都将困扰市场，相对来说“远虑”影响更大。一方面，USDA5月供需报告将首次对新作进行展望，重磅报告，美豆的产量沿用种植意向报告数据，关注其他油料的产量预期，关注油脂油料去库存趋势是否跨年度，以及库存变化幅度。另一方面，美国、中国、加拿大、乌克兰等等地油料作物开始全线播种，关注播种进度及实际面积增加情况，目前市场认为官方公布的面积增幅偏谨慎。5月是面积炒作高峰，天气展望无大问题，预计情绪高开低走。
近忧方面逐渐淡化。巴西大豆出口速度很快，不断刷新记录，阿根廷大豆也步入收割上市期，全球大豆供给阶段性增加。需求，尤其是中国需求，成为全球大豆行情的关键。目前看，中国的养殖业多空因素并存。对于生猪市场分歧较大，养大猪是趋势，二次育肥预计多计划6-8月出栏，二季度乃至三季度或都是缺猪不缺肉，养殖户目前心态很脆弱，边养边看。蛋禽存栏缓慢恢复中，饲料稳中略增。而肉禽养殖利润继续亏损，养殖户谨慎补栏，肉禽料不乐观。总的来说，我国豆粕消费有刚性需求但难大增。全球大豆价格重心预计震荡回落。结构上，美豆盘面难跌，美豆和巴西豆、阿根廷豆将继续保持高升水。
3、国际油脂方面，棕油产地产量季节性恢复中，阿根廷豆油产量增加挤占了美豆油的出口份额。印度的疫情发酵，不利其油脂国内消费，进而降低了油脂进口需求，中国进口需求是增加的。供需博弈加剧，最终油脂产地累库不理想可能性大。
4、国内油脂油料方面，5月大豆到港量高，巴西豆水分高难存放，压榨预计跟随走高，豆粕市场需要需求增加来消化供给的压力，目前只能寄希望于猪饲料。压榨顺畅传导的话，豆油产量将攀升，有望库存拐头，若豆粕走货不畅，那豆油将继续去库存趋势。棕油内外倒挂，阻碍棕油订船，棕油库存预计继续下降，工厂、贸易商挺价惜售、基差走高可以预见。
总的来说，5月市场的焦点在大豆，棕油跟随，国际热点高于国内，国内最大的影响因素是豆粕需求能否消化供给增加的压力，监测指标是豆粕的周度表观消费量，棕油紧张度大于豆油。随着播种推进，油脂油料重心预计震荡下移。看好油脂基差，看弱蛋白粕基差。
此外，资金参与热情高+价格高位，油粕波动率高，做好资金管理。
温馨提示：节日期间国内主流钢厂纷纷上调，外盘商品“热气逼人”！具体操作请关注期货新闻网网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
