自今年以来，国内商品指数涨幅已超过17%，工业品指数涨幅已接近22%。从单个商品来看，螺纹钢指数今年以来的涨幅超过39%，原油指数涨幅超过35%，铁矿指数涨幅超过26%，上期所沪铜主力2106合约年初期价维持在61000元/吨附近，目前维持在76000元/吨，年内涨幅为24.6%。
在国际农产品期货方面，芝加哥商品交易所（CBOT）的大豆、玉米、豆粕和豆油，以及欧洲商业交易所（ICE）的棉花和白糖等期货品种，也相继呈现上涨趋势，并不同程度的创出阶段性新高。整体来看，国际商品市场自年初便迎来了一轮牛市行情。
5月11日，多数商品期货仍维持强势，分板块来看，有色金属略有盘整之势，但黑色板块和工业品仍表现出走高态势，其中热卷、螺纹钢、铁矿石、焦煤、动力煤均刷新历史高位纪录。
究竟是何缘故主导此轮强势行情？
去年底开始，在经济复苏和各国宽松政策刺激下，市场需求提前释放，但受全球疫情影响，生产供应并没完全恢复，所以市场供需错配表现得非常明显，这就引发了市场对供应链安全的担忧。加上国际宏观环境等因素影响，煤炭、铁矿、铜等商品一路上行。
随着海外疫情反复，一些主产国的商品供应一直呈收缩状态。以智利为例，作为全球最大的铜供应国，受疫情等因素影响，今年该国铜产量一直下滑。智利国家统计局数据显示，智利铜产量在2021年第一季度同比下降2.2%。
这种供需错配背景下的价格上行，市场表现出来就是需求接不动，因为这是不通畅的价格传导。于是从整个资本市场看，债券、股市都与商品出现了分化。这背后其实说明，下游市场不能消化价格上涨，但因为供给出了问题，生产企业依旧涨价。持续到现在，供需双方已开始进入僵持阶段。
除了供需错配的基本面因素，全球宽松政策引发的超额流动性以及美元的持续走软，也是本轮商品牛市的主驱动因素之一。
接下来二季度行情成为关键点
国内外商品市场联动创出了阶段性新高，对于每个品种的价格上涨逻辑和持续性，多位分析人士给出了不同看法，但其整体认为二季度将是商品价格的关键点。
方正中期期货研究院院长王骏表示，导致商品牛市的主要因素在于国际市场货币超发、全球通胀预期等。当前，海外疫情形势复杂多变，这将进一步降低市场对于美国收紧货币政策的预期；同时，宏观数据相对支撑大宗商品走势。据摩根大通最新发布的4月份全球制造业PMI数据创2011年3月份以来新高，而美国4月份PMI数据显示，商品库存指数降至历史低位，下游补库需求较强也刺激了海外商品价格。
进入5月份，美元指数和美债收益率均出现回落，这将支撑5月份CRB商品指数走势，预计整体依然出现易涨难跌行情。但是，二季度末全球经济将由强劲复苏逐步回归常态，货币政策亦有可能转向，故二季度末大宗商品面临回调之势。预计价格拐点会出现在二季度中期，需要重点关注。
徽商期货工业品部负责人张小娟表示，目前来看，全球宽松货币政策和供需错配的逻辑，将支撑大宗商品趋势依然向好。长期来看，大宗商品价格重心可能会上移到新阶段。
中长期来看，在国内外货币政策尚未转向之前，基于各国疫情控制时效的差异性及“碳达峰”背景下高能耗产业供给天花板的限制，产业链的供需错配仍然给资源类商品给予强支撑。后期商品价格上涨的风险点在于市场流动性收紧后，前期水分被挤出，从而增大大宗商品价格波动。
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