2021年上半年，焦煤期货主力合约整体呈现震荡走强的格局，重心上移。在需求端，焦企春节后主动去库存，导致下游采购积极性不高。但是市场对高开工下的焦煤消费预期不弱。另外，焦化产能在2021年的投产周期，对焦煤的中期需求有支撑。在供需偏紧的格局下，焦煤期货价格呈现震荡走强格局。
一、市场分析
1、澳煤不予通关，蒙古通关暂闭待开
中澳双方关系紧张，澳洲焦煤港口连续无法清关。同时，焦煤海外需求的增长带动澳煤价格上扬，截至6月22日，澳大利亚炼焦煤进口到岸价196美元，每月上涨45美元。海上煤炭进口方面，5月初国内焦煤现货价格大幅上涨，海运煤的价格优势逐渐显现，国内终端客户以及贸易商的采购积极性增强。随后因国内黑色板块回调，期货盘面下跌，下游接货意愿再次下降。与美国，加拿大焦煤价格上涨，市场观望。市场预计后市澳煤进口政策将继续收紧，而受运力运距等因素的影响，港口其他国家进口难以提量，仅作为补充。当前港内只有少量非澳资源成交，整体出货量不大。
对蒙古来说，6月内，蒙古国内疫情再度反弹，中旬单日新增确诊病例超过2000例，甘其毛都口岸原计划关闭至20日，但近期内蒙古国内的疫情再度反弹。恢复营业时间或延续到7月初。随着下半年蒙古境内疫情得到有效控制，可望逐步打开通关通道，进口增量将有所增加。但是，鉴于澳煤不能自由化，2021年全年焦煤进口量仍将同比大幅下降。
2、短期生产被压缩，后续还有释放空间
在供给方面，虽然年初煤炭产量比去年同期有较大幅度增长，但3月全国两会结束后，国内煤矿安全生产压力明显增加，4月原煤产量环比下降，单月焦煤产量环比下降，环比下降。高频数据也显示，矿方权重高开工率持续低于去年同期，国内产能释放受阻。而且近期我们看到政策释放了一定的宽松信号，国家经常会提到要督促企业在保证安全的前提下增产增供，此外，煤矿换面工作结束后，煤矿的换面工作也有恢复。
但是从6月中旬开始，国内相继发生了煤矿安全生产事故，加上临近七一建党一百周年，国内煤矿安全生产压力明显上升，一些煤矿落实暂时性停产，矿方开工率下滑明显。据煤炭资源网数据显示，截至6月18日，样本煤矿加权高开工周环比下降7.91个百分点，至99.21%，为春节后以来最低。笔者认为，在关键时刻国内煤矿安全生产压力在建党100周年关键时刻存在并加大可能，同时也导致国内产能压缩严重，因此预计后市煤矿将有一定的释放空间。
3、港口库存波动小，成交资源偏少
2019年，焦煤港口库存低位窄幅波动。连续卸载的港澳煤无法清关，部分资源转售其他国家。随着国际需求的回升，海运煤价不断上调，内外价差缩小，下游接货积极性有所下降。截止6月18日，焦煤库存合计416万吨，其中京唐港、日照港和连云港三港。因为其它资源量相对较少，所以整个港口的交易对内地市场的冲击比较小。
4、焦企库存合理，按需采购
积极去库周期结束后，焦企对原料有一定的补库动能，5月生产端政策约束放松，焦企开工率回升明显，原料消耗速度加快对焦煤需求支撑。钢铁业，5月焦煤库存继续下降，目前仍在合理范围内波动，仍以按需为主。
二、后市分析
2021年上半年，焦煤价格运行震荡走高，重心上移。放眼下半年，供给端，7月份国内煤矿限产，整体产能释放明显受限，待恢复后将再次面临11月份安全生产压力，预计产量虽有增量或不及预期。进口量方面，近期受疫情扰动的蒙古通关港暂闭，后期有望恢复，但澳煤持续不予通关，预计全年焦煤进口量将降至5000万吨以下，蒙古方面难以弥补。因此，预计焦煤价格在黑色板块中仍较为强势，操作建议逢低买入为主。
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