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国债期货高位震荡 短期债市谨慎看多

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11月30日,国债期货各品种主力合约高位震荡。截至下午收盘,十年期主力合约跌0.05%;五年期主力合约跌0.05%;二年期主力跌0.04%。
央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作,中标利

11月30日,国债期货各品种主力合约高位震荡。截至下午收盘,十年期主力合约跌0.05%;五年期主力合约跌0.05%;二年期主力跌0.04%。

央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。数据显示,今日500亿元逆回购和2000亿元MLF到期。

债市短期谨慎看多

近期,国债期货结束了连续半个月的振荡走势,再度向上寻求突破。分析人士表示,上周债券市场利率明显下行,国债期货短期谨慎看多。

据南华期货债券分析师翟帅男介绍,近期债市表现偏强,主要得益于三季度货币政策执行报告,宽松预期再起。报告中删除了“总闸门”和“不要大水漫灌”的表述,市场上降准预期再度升温。由于短期债市利空因素不多,在经济偏弱、通胀缓解、信用难宽的大背景下,债市下行空间有限,叠加货币政策表述有松动迹象、疫情波澜再起,多头力量暂时占优。

需要警惕的是,该报告更侧重宽信用而非宽货币政策。新增“增强信贷总量增长的稳定性”表述,宽信用的态度非常明显,而货币政策方面的具体提法更多说的是结构性工具,强调用好再贷款、碳减排等直达工具,并未提及降准降息相关的全面宽松政策。因此,在经济下行压力逐渐显现情况下,央行仍保持十足的定力,主要还是通胀的制约。他认为通胀回落前央行都不会动用全面宽松的货币政策。而大量的专项债将在年底形成实物工作量,碳减排创新工具成效也会逐渐显露,后续宽信用预期发酵,将对债市形成一定压制。

光大期货国债研究员朱金涛认为,十年期国债收益率快速下行至2.83%,原因主要有以下两点:一是央行在三季度货币政策执行报告中的表述相比二季度明显转松,阶段性稳增长的权重上升。二是宽信用是影响当前债券市场的主线,目前看宽信用效果仍未明显显现。数据显示,6个月国股银票转贴现利率已经下行至1.93%,接近8月23日的历史低点1.83%,说明银行信贷仍然受阻。

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