【现货】10月19日SMM1#电解铜均价62990元/吨，环比-540元/吨；对主力升水645元/吨，环比-185元/吨。广东1#电解铜均价62845元/吨，环比-490元/吨；对主力升水540元/吨，环比-85元/吨。
【供应】铜精矿供应充裕，国内电解铜产量稳步提升。SMM10月国内精炼铜产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。
【需求】铜价高位抑制下游开工率。据SMM，10月14日铜杆周度开工率67.18%，环比减少10.98%。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加 5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比增加1.14%。
【仓单库存】10月19日上期所铜减少6967吨至70547吨；10月19日LME铜库存减4825吨至139000吨，注销仓单占比47.52%。10月14日，上期所铜周报库存637469吨，周环比增加33287吨。10月14日，SMM国内社会库存9.42万吨，周环比增加2.8万吨。
【信息】SMM：美联储褐皮书显示，美国全国经济活动在净额上小幅扩张，不过物价增长仍处于高位，一些行业或地区对需求疲软和经济衰退产生担忧。贷款利率的上升使得房地产的销售和建造放缓，此外汽车销售业持续低迷。整体劳动力市场状况仍然紧张，美国大部分地区的就业水平继续以适度至中等的速度增长，但部分地区报告称劳动力需求降温，还有部分地区指出，由于对经济衰退的担忧加剧，企业在增加工资方面犹豫不决。
SMM：国际铜业研究小组（ICSG）周三表示，预计今年全球铜市将供应短缺32.5万吨，明年为供应过剩15.5万吨。 ICSG 在报告中称，“新冠相关的限制措施、劳动力不足、运营及地质技术问题、罢工、智利水资源限制、评级低于预期以及秘鲁罢工活动等因素，限制了今年许多项目的矿山产量。”
【逻辑】美联储褐皮书显示，美国经济总体增长缓和，但美国通胀仍然偏高，提振美元；但部分行业和地区需求疲软，产生衰退担忧，限制美元涨势。跟踪欧洲和日本央行动态。交割后仓单资源流出，现货升水回落。精炼铜产量稳步提升，而高价抑制下游开工，成交欠佳。LME 拟制裁俄金属，关注跨市正套机会。短期铜价震荡偏弱，但月差结构偏强，或较难走出趋势性行情，主力参考 61000~63000 元/吨。
【操作建议】逢高短空。
【短期观点】谨慎偏空。
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