长假期间外盘铜价走势先抑后扬，跌幅一度超过5%，随后逐渐收复。铜价的波动在长假期间有所放大，某种程度上体现了外生变量的频繁冲击和多空分歧。
假期外盘回顾
10月1日，长假第一个交易日外盘铜价大幅回落，虽然日间时段密集公布的欧美PMI数据表现平稳，但美国两党关于救助计划的谈判再次受阻打压市场情绪，同时欧洲疫情继续发酵，马德里二次封城，巴黎也不容乐观，市场对疫情及需求前景再次感到担忧，原油大幅回调施压铜价，在连续三个交易日的明显累库之后，铜价也出现了大幅回调，COMEX非商业净多持仓较为拥挤也对下跌形成了推波助澜的作用；
10月2日铜价大幅反弹，日间时段特朗普被确诊为新冠阳性，一度使得美股股指期货大幅跳水，风险资产受到打压，铜价受累回调，但晚间时段开盘后美股表现平静，非农数据表现中性，新增就业弱于预期，但失业率、时薪增速等好于预期，此外消费者信心指数继续回升并好于预期，铜价走出显著反弹，市场迅速消化了特朗普确诊阳性的利空因素；
10月5日间时段欧元区非制造业PMI表现整体中性偏多，短暂提振了市场情绪，晚间时段美国ISM非制造业PMI大幅好于预期和前值也再次提振风险资产价格，使得铜价最终以震荡偏强走完全天；
10月6日铜价震荡回落，在全天大部分时间段里铜价以窄幅震荡为主，特朗普出院、鲍威尔在全美商业经济协会的讲话中呼吁加大财政支持的力度，一度提振风险资产价格，但几小时后特朗普表示停止与民主党关于救助计划的谈判，风险资产遭到抛售，铜价在晚间时段承压回落；
10月7日晚间时段铜价显著反弹，特朗普重新提出独立的救助计划(发给每位美国公民1200美金)，并且敦促民主党达成协议刺激了市场情绪，风险资产应声走高，而南非方面出现大规模罢工事件，其中包括有色金属企业，多重因素推动铜价反弹，至此铜价收复了此前的跌幅，回到了前期震荡区间中枢附近。LME交仓告一段落
LME铜库存在9月28-30日连续三个交易日交仓之后，长假期间库存总体处于去化状态，LME价格曲线维持contango结构，并且近端cash-3M有所走弱，COMEX库存略有下降，目前重回8万吨下方，价格曲线近端开始重新出现back结构。目前海外经济复苏仍在持续，欧美房地产市场景气程度较高，尤其美国房地产市场，多个指标显示其处于非常景气的状态之中，新屋开工、房屋装修等带来的相应需求较为可观，以美国库存为主的COMEX库存大概率仍将下降。
总体而言，长假期间海外宏观事件跌宕起伏，但是PMI、非农就业等宏观数据保持韧性，海外复苏并没有受到来自疫情的显著冲击。目前短期利空(不确定)因素暂时出清，包括欧洲疫情、特朗普确诊、救助计划谈判、副总统辩论、交仓等。这些外生因素对铜价的影响期限较短，这可能有以下几方面的原因：
1、海外宏观数据整体平稳，复苏仍在继续，这是海外的核心因素；
2、海外库存虽然经历了交仓但依然处于低位，对于多头而言，交仓是潜在风险释放结束；
3、对中国需求在四季度出现环比改善仍然抱有预期。尽管如此，这些外生因素仍然放大了铜价的波动。目前随着铜价重回前期高位震荡区间，加之美国大选临近，外部扰动因素可能增加，而中国需求也将在四季度面临证实或证伪，铜价的波动大概率将要放大。而对于绝对价格，海外的复苏以及库存的低位，将继续对铜价形成支撑，但进一步的驱动仍然要取决于中国需求。
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