当地时间7月15日、16日公布的最新数据显示，美国6月工业生产总值增长5.4%，创下1959年以来最大月度涨幅；6月份零售销售额增长7.5%，远超市场预期的5%。
但美联储周三(7月15日)发布的经济褐皮书依然描绘了一幅喜忧参半的经济图景。由于各州为重新开放经济放松了防疫措施，美国企业活动呈现上升态势，但近期多个地区感染病例再度激增，为经济前景增添了不确定性。
对于市场来说，第二季度美国GDP和美股财报将创金融危机以来最差表现，已经是一致预期。华尔街人士现在担心的是，虽然5月以来经济数据有所回暖，但7月之后恐怕难以继续找到支撑经济快速复苏的证据。几近失控的疫情反弹恐将成为经济复苏进程中的“拦路虎”。
当地时间7月16日，美股三大指数集体低开，道琼斯工业平均指数跌0.65%，纳斯达克综合指数跌1.01%，标普500指数跌0.68%。
复苏同时疫情反弹
5月重新开放以来，美国各地经济活动整体回升。美联储当地时间7月15日公布数据显示，美国6月工业生产总值增长5.4%，是连续第二个月增长，好于彭博经济学家预测中值4.3%，创下1959年以来最大月度涨幅。
具体看各行业，6月份制造业产出大幅攀升7.2%，为1946年以来最大涨幅，贡献最大的是汽车和零部件，增速达到105%。此外，公共事业产出增长4.2%，但矿业产出下降2.9%，为连续5个月下降。
新屋销售迎来报复性反弹。约翰伯恩斯房地产咨询公司(John Burns RealEstate Consulting)的月度调查显示，美国6月新建房屋销售量激增55%，是2008年金融危机以来出现的最大增幅。全美范围内6月新屋售价平均上涨4.5%。
北京时间7月16日晚公布的最新数据显示，美国6月零售销售环比增长7.5%，好于市场预期的5%。5月该数字曾大幅反弹17.4%。此外，美国劳工部公布数据显示，截至7月11日当周首次申请失业救济人数130万人，低于前一周的131.4万人，是连续第15周下降，但比市场预期的125万人要高。
向好的经济数据背后是疫情反弹带来的新压力。当地时间7月15日，美联储在最新公布的经济褐皮书中指出，美国几乎所有地区的经济活动都有所增加，但仍然远低于疫情前的水平。“前景仍然高度不确定，企业仍然纠结于疫情的持续时间及其对经济冲击的严重程度。”
近几周以来，得克萨斯州、佛罗里达州、加利福尼亚州等多个人口大州新冠病例再度激增，至少已经有22个州暂停或放缓了重启经济步伐。这可能打乱经济复苏的节奏，美联储官员们最近因此开始发出更谨慎的声音。
费城联储主席帕特里克·哈克(Patrick Harker)周三接受媒体采访说，鉴于新冠病例激增，费城联储正在修改其对经济前景的预期，他“有点怀疑”7月份的就业增长能否与前两个月一样强劲。
美联储理事Lael Brinard此前一天则表示，病例激增可能危及美国经济复苏，美联储应该将重点转向提供长期的政策宽松。“不确定性的浓雾仍然包围着我们，并且下行风险占据上风。”他在全国行业经济协会主办的一场活动中讲话强调，“财政支持仍然至关重要。”
银行财报透露复杂信号
然而，还没有等到美国两党就新一轮财政刺激计划达成共识，此前出台的经济纾困计划中，部分关键性支撑措施即将到期。
据彭博报道，由于纾困政策到期，到7月底，美国失业民众的失业救济金水平将平均下降60%以上，这将使得数百万失业者迅速陷入收入困境，因为多州疫情反弹并已暂缓开放经济，许多人可能无法重返工作岗位。对不爱储蓄的美国人来说，这无异于雪上加霜。
“我们正在进入第二个阶段，即裁员将是永久性或长期的，而与此同时救济福利将消失。”布朗咨询公司巴尔的摩投资组合经理托马斯·格拉夫(Thomas Graff)说：“这对于市场和新生的经济复苏而言都是一个主要风险。”
但华尔街似乎仍在有意无意间“无视”经济与市场的脱节。在美股进入预期将是金融危机以来最糟糕的财报季之际，标普500指数过去两日连续上涨并测试前期高点。而从率先公布业绩的银行股财报中，也可以看到有关经济前景的复杂信号。
财报显示，第二季度，摩根大通每股收益1.38美元，同比下降51%，花旗集团每股收益50美分，同比下降73%，但均超过市场预期。高盛每股收益6.26美元，同比增长7.7%，远超市场预期。富国银行二季度则净亏损26.94亿美元，是2008年以来首次季度亏损。
在市场波动中，金融机构的交易部门抓住了机会，交易和投行业务收入普遍抢眼。摩根大通交易部门营收大涨79%，投行业务收入增长46%。花旗交易业务增长68%，投行业务增长55%。高盛固定收益交易收入增长149%，股票交易收入增长46%，投行收入增长36%。
与此同时，创纪录的不良贷款拨备传递了令人不安的信号，华尔街巨头正在为一大波违约潮做最坏打算。第二季度，摩根大通、花旗和富国银行三家银行的不良贷款拨备分别为104.7亿美元、79亿美元和95.7亿美元，总计近280亿美元，高于市场预期，仅次于2008年第四季度。
美股后市波动性或加大
展望美股后市，诺亚财富首席经济学家夏春向21世纪经济报道记者表示，下半年市场要继续往上走难度较大。首先，美国企业盈利前景不好，并且可能是几年内都不好。他认为现在整个美股是靠龙头撑着，主要是几个龙头科技股以及一些前期受冲击较大、估值收缩的传统行业股票回暖。但到目前为止，美股从估值上看已经很贵，再创新高有点勉为其难。
此外还有诸多不确定性因素。夏春认为，虽然美国疫情反弹后预计不会再全面停工停产，而会坚持推动经济恢复正常，但科技股已经把未来利好比较充分地反映到股市里。再者，包括中美关系在内的国际关系变化、美国总统大选都可能会出现很多预料之外的事情。因此市场将是一个震荡局面。
渣打银行(中国)财富管理部投资策略总监王昕杰接受21世纪经济报道记者采访时指出，对于市场而言，一个很差的二季度财报季已经在投资者预期当中，并且对全年盈利预期也会有相应下调。“这种坏消息反而不是坏消息，因为大家都已经知道，所以有可能的是，财报出来是一个很差的结果，但市场上的反应并不一定会那么的糟，我觉得会有一种预期上的递延。”
王昕杰认为，有很大的可能性是，市场会忽略掉可预期的短期数据，而往后去看2021年整个盈利情况是否会大幅反弹。如果是这样，对市场来说将是一个信心提振，投资者可能认为现在估值较高并不是特别值得担忧的情况，因为明年盈利是要上来的。
尽管王昕杰认为市场应该要经过一定程度的修正，但他预计，未来随着政策的支撑，经济应该会恢复稳定，股价还会再上涨。这是一个整体震荡上行的市场，而不是单边向上的市场。
（文章来源：21世纪经济报道）
