10月16日，国债期货小幅收涨，截至下午收盘，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.05%。
10月15日，国家统计局发布9月物价指数。9月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.7%，较上月回落0.7个百分点。在“贴秋膘”的季节里，猪肉价格“反而”出现高位回落，以及国际油价震荡中有所下行，是带动物价回调的主要因素。
通胀逐步走弱 债券难再熊
考虑到去年四季度的高基数，预计四季度CPI仍将进一步走低，PPI也会维持在偏低水平。对于货币政策而言，在打击了空转套利后，目前整理货币市场利率和债券收益率已经高于年初，难有进一步的收紧。10月份MLF继续超量续发也显示货币政策的维稳态度。我们预计四季度基本面不对债市构成很大风险，收益率进一步明显上升的概率较低，甚至有望在供需关系逐步改善的情况下小幅回落。
央行连续三个月对MLF超额续做
10月15日，央行开展了5000亿元中期借贷便利（MLF）和500亿元逆回购操作，央行已连续三个月对MLF进行超额续做。分析人士表示，近来1年期同业存单利率仍维持高位，显示银行对中长期负债需求较大，央行超额续做MLF符合预期。此外，货币政策将以稳为主，年内MLF操作利率料保持不变。
数据显示，10月16日有2000亿元MLF到期。这意味着本月央行通过超额续做MLF，向银行体系投放3000亿元中长期流动性。
采取“逆回购+MLF”组合
10月15日，央行开展了5000亿元1年期MLF操作，包含对10月16日MLF到期的续做。同时，央行还开展了500亿元7天期逆回购操作。10月16日到期的MLF规模为2000亿元，因此，央行“多做”了3000亿元。央行公告显示，此次公开市场操作充分满足了金融机构需求。
这是央行连续第三个月对当月到期MLF进行超额续做。7月末，央行对当月到期MLF进行等额续做，结束了4月至6月的净回笼局面，而从8月起，央行开始对当月到期MLF进行超额续做。
分析人士认为，央行本次超额续做MLF符合预期。近日，1年期同业存单利率仍维持高位，加权平均利率高于3%，显示银行对于中长期负债需求仍然较大。
值得注意的是，央行同时还开展了500亿元逆回购操作，这种“逆回购+MLF”的组合操作并不常见。今年以来，央行仅在1月15日、2月17日和8月17日进行过此类操作，这三个时点对应的背景分别是春节假期前夕、疫情高峰期以及1年期同业存单利率逐渐逼近MLF操作利率。
分析人士表示，逆回购常作为央行平抑资金面尤其是短端资金面的工具。国庆假期后，资金面较为宽松，银行间隔夜质押式回购利率（DR001）曾跌至1%，7天回购利率DR007一度跌破1.8%。但10月12日以来，资金面持续收敛，DR007已重回2%上方。
中国民生银行首席研究员表示，随着货币调控从应对疫情到回归常态，叠加政府债券在10月底前要发行完毕等因素的影响，最近几个月市场资金特别是长期资金偏紧，10年期国债收益率进一步上行。为此，央行加大公开市场操作力度，采取了“逆回购+MLF”的组合。一方面，这使市场短期利率保持在央行政策利率水平附近；另一方面，央行在最近三个月内超量投放MLF，使市场长期利率水平保持总体稳定，满足了金融机构支持实体经济、降低融资成本的需求。
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