玉米主力面临换月，09合约持续新高，有逼仓可能；01合约也大涨。玉米价格持续上涨已被广泛关注，央视电台报道玉米高价现象；传言国家定点投放陈化稻谷、小麦给饲料企业，平抑玉米高价。而在临储玉米持续高溢价成交的状况下，后续库存有限；且市场炒作产需缺口，如何保证持续可供的粮源成为企业关注的焦点，玉米价格易涨难跌。另一方面，南方汛情严峻，部分受灾地区玉米存减产可能，对国内玉米整体产能影响不定。中美之间频频摩擦，贸易问题趋向复杂。再者下半年生猪产能恢复比预期较好；深加工的需求偏稳。玉米价格持续创新高，而在形势复杂的情况下，宜谨慎操作。
一、行情回顾
玉米主力合约面临换月，09合约继续突破新高，创近5年新高，面临逼仓可能；回到2015年临储玉米去库前的价格水平，据15年高点还有不小空间。技术上看单边上涨趋势不变；周线级别维持上涨走势。玉米01合约也突破近期高点，创近5年新高。
淀粉09合约受玉米走强带动，近期涨幅巨大，也创出近5年新高。玉米-淀粉价差持续走缩至-408。全国玉米均价突破2200元/吨，玉米主力基差收-40，明显走弱。
二、玉米形势趋向复杂
随着玉米价格大幅上涨，已引起社会广泛关注。7月19日，据中央广播电视总台中国之声《全国新闻联播》报道，针对近期我国玉米价格不断走高，国家粮食监测预警团队专家提醒，目前，玉米供需面均不支持玉米价格继续大幅上涨，追涨价格可能面临较大风险，市场主体购销玉米要保持理性。市场另传国家将于近期投放陈稻谷和小麦以平抑当前过高的玉米价格，通过中粮、中化等四家企业将稻谷脱壳粉碎定向投放给饲料企业。玉米形势趋向复杂，政策不确定性较高。
三、临储抢粮风波不止
临储玉米高溢价再创记录，成交均价突破2000元大关，据国家粮食交易中心数据：2020年7月23日投放397万吨玉米，成交100%；剩余库存2000万吨。如后续临储玉米持续全部成交，则拍储投放将在8月下旬陷入无粮可拍的状况，此时新玉米上市尚不及。供应忧虑使得企业抢粮意愿较高，关注临储玉米出库情况，短期企业用粮短缺问题难解。
港口方面，据天下粮仓数据显示：截止7月17日，北方四港到货量31.2万吨，发货量40.3万吨，都有所回升。北港库存玉米191.4万吨，下降至近5年低位；广东港内贸玉米库存为15.4万吨，位于近5年低位水平。
四、汛情引起减产担忧
近期南方地区汛情严峻，据中国气象局消息6月份我国黑龙江东部、江苏大部、安徽大部、湖北中部、湖南北部较同期多1~2倍；农作物有受灾现象，据应急管理部消息，截止7月10日，农作物受灾面积达298.3万公顷。
根据天下粮仓数据显示：截止7月20日，黑、吉、辽及内蒙地区土壤墒情大多适宜，玉米长势较好；河南、河北地区雨水偏多，但玉米生长影响有限；山东、山西地区玉米长势正常。汛情当前仍未结束，虽主产区玉米受影响有限，但受灾地区存在减产可能，对国内整体玉米产能的影响不定。
五、生猪产能恢复超预期
据农业农村部监测数据：6月份能繁母猪存栏连续9个月实现环比增长，较2019年9月增长了28.6%；且首次出现同比增长3.6%，拐点初现。按农业农村部监测数据估算，6月末全国生猪存栏大约在3.4亿头左右，比2019年年底增加近3000万头。生猪产能恢复超预期，明年上半年恢复正常产能概率较高。饲料需求进一步好转，天下粮仓统计数据显示：统计的全国1135家饲料企业6月份饲料总产量为975万吨，较5月份增加4.2%，其中猪料增长8%，占41%；禽料减少2.9%，占45%；水产料增长21.4%，占11.3%。
六、淀粉企业持续降库
受原料供应紧张影响，深加工行业开机率继续下滑。据天下粮仓数据显示：截止7月17日，119家深加工企业玉米收购74.1万吨，较上周减少2%。136家企业玉米消耗量110万吨，较上周减少1.4%。119家深加工企业玉米库存623.2万吨，同比低6.5%；其中实际库存稳定，未运回拍卖粮占比较高。淀粉企业开机率进一步下滑至60.4%，同比低0.5%。82家淀粉企业淀粉库存70.3万吨，同比低15%，延续去库节奏。总体看来深加工企业原料短缺问题尚待解决，淀粉持续去库且成本抬升支撑淀粉价格。
七、总结与建议
综上所述，玉米技术上延续上涨趋势。玉米价格大幅上涨已被广泛关注，传国内投放陈化稻谷替代饲料平抑玉米价格，政策面临一定不确定；然实际临储拍卖溢价抢粮现象不止，后续临储库存有限的情况下，企业聚焦原料持续供应保障能力。中美近期频现摩擦，贸易问题趋向复杂。汛情严峻下，受灾地区玉米存减产预期，但主产区影响有限，整体产能影响不定。需求上生猪养殖恢复超预期带动饲料需求进一步恢复；深加工企业持续降库，需求相对偏稳，但原材料紧缺问题尚待解决。综合看来玉米强势难改，在形势趋向复杂的情况下，建议谨慎操作。
（文章来源：弘业期货）
