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当前估值仍处于高位 苯乙烯期货或将继续下探

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上周苯乙烯企业周平均开工率有所下降,下游三大下游开工则维持高位,苯乙烯需求良好,港口去库持续。此外,欧美亚现货价格均保持坚挺,苯乙烯江苏社会库存量继续回落,目前已回到往年同

上周苯乙烯企业周平均开工率有所下降,下游三大下游开工则维持高位,苯乙烯需求良好,港口去库持续。此外,欧美亚现货价格均保持坚挺,苯乙烯江苏社会库存量继续回落,目前已回到往年同期水平也对价格形成支撑。苯乙烯期货价格经过连续大幅上涨后,目前已处历史高位,近期出现技术性调整。

自11月17日苯乙烯开启下跌模式以来,截至11月24日,主力2101合约苯乙烯期货价格跌幅已达10.67%。

本轮下跌的主要原因:一是高成本传导不畅,下游抵触情绪升温。苯乙烯三大下游除ABS可以顺利承接高价的苯乙烯外,PS和EPS利润都被大幅压缩,近期国内PS工厂检修增多,开工率出现下滑。而展望后市,受春节因素影响,EPS和UPR开工率都会出现明显下降,后期苯乙烯刚需有季节性走弱的风险。

二是供应有增加预期。11月23日阿贝尔25万吨/年的苯乙烯装置已结束检修重启,目前已顺利出品,低负荷运行中。同时,唐山旭阳30万吨/年的苯乙烯装置也顺利投产出品,国内苯乙烯供应将逐步增加。此外,韩国多套苯乙烯装置已重启,12月苯乙烯进口量存回升预期。

三是随着供需转弱,苯乙烯高估值将面临打压,期价后期将重回成本定价。根据目前东北亚乙烯和国内纯苯价格测算,苯乙烯现货即时生产利润2000元/吨以上,而12月份后期苯乙烯供需有走弱的预期,高利润难以维持,市场近期正在打压苯乙烯估值。

展望后市,目前苯乙烯去库行情已步入尾声,检修利好也已逐步兑现,随着国内供应量和进口量的回升,加之目前现货商逢高积极出货,现货市场流动性较前期已有所缓和。苯乙烯当前估值处于高位,远期供需驱动向下,期货将重回成本定价,价格重心仍有下移空间,苯乙烯期货或继续下探,未来或跌至7000元/吨附近。

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