观望氛围浓厚 玉米价格将有何种演绎？

尽管相较于之前摧枯拉朽的上涨，近期玉米期货的走势显得有些“乏味”，在2600元关口挣扎博弈多日后，玉米期货价格最终还是向下调整，本周三(11月25日)的时候，玉米主力收盘2575，跌破2600关口。持仓量更是连续18日缩水，由130万逾万手降至不足62.1万手，整体谨慎观望氛围浓厚。

但其基本面却并不寡淡，各地粮库高价收粮，饲料企业、深加工企业也跟风抢粮，替代品此时也虎视眈眈。与此同时，我国重启转基因生物加工许可证的申请工作，更多饲料企业将直接开展玉米的进口业务。

在这样的背景下，当下正处于国内新季玉米上市销售期，玉米价格走势又将有何种演绎?

对于今年的玉米市场来说，产需缺口和临储清库是大背景，在此背景下，最应该关注的是边际供应的来源及高价下玉米实际需求的变动情况。供应端，目前对产量的交易已经比较为充分，而政策性小麦、稻谷等谷物拍卖及进口玉米是补充，预计仍难以抹平缺口；

需求端，最关键的是国产玉米价格大幅上涨后，在饲料需求方面已经失去了性价比优势，小麦、高粱及大麦等其他谷物对玉米的市场化替代正在发生。从测算来看，如果全年玉米与小麦等替代性原料价差维持在此水平，国内供需缺口在替代的作用下有望被抹平，但目前市场的看法尚有一定分歧。

东北近期的天气炒作属于阶段性短期影响，农户该卖的粮食并不会减少，只是进入市场的步伐放缓。接下来除了继续关注全国主产区的售粮进度，还要关注进口玉米的到港情况，因为今年的玉米进口力度很大，远超去年同期。此外，还需关注拉尼娜现象对国际玉米产能的影响。

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