2020年上半年原糖期价受疫情影响快速下跌，下半年缓慢反弹攀升，2021年后继续震荡上涨。一二月份随着全球疫苗陆续接种，各国货币刺激政策实施，商品价格总体走强。原糖短期突破15美分，最高到达17.29美分，未来重心有望继续上移。
国内白糖表现相对较弱。2020年上半年白糖期货价格紧跟原糖节奏，年中窄幅振荡，年底继续低迷。2021年春节后小幅上涨，国内白糖走出与原糖不一样的走势，主要是国内白糖价格前期偏高，大幅升水外糖，所以外糖价格上涨，国内跟涨动力不足，内外价差进一步缩小。未来随着价差缩小，进口保护政策结束，配额外进口缓慢放开，内外糖走势相关性增加。
逻辑梳理
疫情后期，国际白糖表现强于国内白糖，主要是全球白糖供需矛盾突出，供给缺口较大，库存消费比连续降低。国际白糖上涨的这个驱动力将继续存在，近期机构普遍预测供需缺口扩大。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。
国内来看，造成国内白糖与原糖供需面不同的主要原因是，国内产量稳定，受进口大增、糖浆维持高位的阶段性利空影响，导致国产糖去库受阻，期货、现货价格承压。压制国内白糖价格走高的因素在慢慢发生变化，国内供需有可能改善，基本面驱动逐渐显现，2021白糖基本面上行驱动增加，估值有望继续修复。
广西“双高”糖料蔗基地建设已见成效
有关机构公布的信息显示，2020年年底，相关机构对广西500万亩优质高产高糖(下称“双高”)糖料蔗基地进行田间测产，随机抽取了306个项目片区42.68万亩样本。经专家测产，“双高”糖料蔗基地样本点平均亩产6.89吨、蔗糖分15.58%，实现了国家发改委和农业农村部提出的“亩产超6吨、蔗糖分超14%”糖料蔗核心基地建设目标，标志着广西糖料蔗核心基地生产条件趋于完善，生产能力稳步提升，有效促进农民增产增收，逐步实现降本增效，加快推动了广西糖业高质量发展。
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