随着大宗商品进入“超级周期”，国际油价今年以来累计上涨逾20%；有色金属和化工品种持续上涨，铜价创8年多新高；农产品亦然，油脂品种集体创新高。不过本周国内商品期市涨跌互现，截至3月12日收盘，期市交投氛围继续萎缩，成交量较昨日缩水7.45%至3325.5万手，成交额较昨日减少6.5%至2.57万亿元。
超级周期势头放缓
本周国内商品期市涨跌互现，3月12日，截至国内期市收盘，有色金属涨跌互现，沪锌和沪锡涨幅居前；黑色系涨跌分化，钢价走高，线材、热卷涨超3%。原材料承压，硅铁跌近4%；农副产品涨跌分化，生猪涨近2%，大连棕榈油收涨近3%、苹果跌近1%。能化品多数下跌，塑料、聚丙烯额跌超2%；贵金属下跌，沪银跌超1%，沪金跌近1%。
当前大宗商品价格上涨并不仅仅是市场情绪推动，近期各品种价格表现分化，从需求动力切换、供应溢价分化以及成本传导来看，大宗商品价格轮换可能即将开始。
回顾刚刚过去的2月，商品指数收涨10.69%，呈现单边上涨行情，有色板块、黑色板块、能源化工板块大幅拉升。
2月初至今欧美在疫情明显好转、疫苗接种加速、经济超预期修复的同时，政策面依旧较为宽松，原油和铜铝等大宗商品价格快速上涨，美债十年期利率也快速攀升至1.4%以上。对于国内市场来说，复苏交易在助推有色和化工等周期板块在近期较快上涨的同时，也对部分高估值板块带来较大的调整压力。基于美债期限利差和经济基本面的经验关系，结合美国经济较为确定的复苏前景，预计美债利率在年内有望攀升至2.0%左右。
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