近日传闻糖进口许可同比或将有所减少，引发远期糖进口数量将减少的预期，一度使得国内南方甘蔗糖销售小幅提价，白糖期货也表现偏强。但同时市场预期即将公布的1-2月国内糖进口数据偏空，但整体影响有限。
国内市场：昨日白糖期货偏强震荡，主力合约SR2109收盘上涨19元/吨，报5477元/吨。现货方面产区集团报价多数持平，广西新糖报5330-5390元/吨，云南新糖报5280-5310元/吨，总体成交量一般。
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国际市场：原糖期货周四收低，受累于原油价格暴跌导致的大宗商品普跌势头。5月原糖期货合约收跌0.1美分或0.6%，结算价报每磅15.89美分。海关数据显示，中国2月食糖进口量为43万吨，同比上升近90%。据国际文传电讯社(Interfax)报道，俄罗斯经济发展部部长马克西姆·雷谢特尼科夫表示，俄罗斯正在重新评估此前实施的抑制糖和葵花籽油价格上涨的措施。
消息面因素是近日白糖期货价格偏强的提振剂，通胀预期和本身白糖偏低的估值以及外糖进口成本的攀升是糖价上涨的基础，短期来看，白糖价格近期表现抗跌，但糖市淡季特征明显，糖供应充足，依然偏弱为主，维持逢高试空思路。
随着压榨的持续，本榨季印度糖累计同比增量扩大，据数据显示，截至3月15日，2020/21榨季印度累计产糖2586.8，高于去年同期的2161.3万吨，同比增量425万吨。印度本榨季糖产量最新预测为3020万吨，同比增加290万吨。印度本榨季糖期初库存为1060万吨，期末库存预计为800-900万吨，印度糖出口压力大。印度本榨季的出口配额为600万吨，据市场消息，截至目前印度已经签署了430万吨的糖出口合同，实际出口251.8万吨，其中包含使用上榨季配额的31.8万吨。
另一方面，巴西方面即将进入2021/22榨季，巴西干旱以及醇、油价格的上涨使得市场预期巴西下榨季糖产量将同比下降4.7%。巴西糖供应减少以及全球货币宽松政策延续和需求边际改善均支撑国际糖价。
国内处于用糖淡季，南方甘蔗糖压榨工作还在持续，但进入3月份糖厂收榨提速，进入二季度将逐步进入去库存阶段。据中国糖业协会，2月份国内糖产量为208.28万吨，同比减少32.81万吨，2月份销糖82.08万吨，同比略增0.44万吨，糖厂糖新增工业库存同比增幅缩窄。2月份糖销售较好，主要由于春节前和春节后下游企业积极补库。
短期来看，通胀预期和白糖本身偏低的估值以及外糖进口成本的攀升是糖价上涨的基础，传言进口许可证将减少提振郑糖盘面期价，但整体供应仍然宽松，淡季持续，预期郑糖仍将偏弱为主，或可继续逢高试空操作。
逻辑分析：昨日盘面偏强震荡，资金护盘意愿明显，但现货方面报价持稳成交一般，另外海关昨日公布1-2月份食糖进口量达105万吨，远高于往年同期水平，并且夜盘原油价格暴跌，短期基本面偏弱，白糖短线走弱的可能性较大，建议观望为主。
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