纸浆篇
2020年四季度至今，纸浆价格走势分为两个阶段，第一阶段是从2020年12月份开始，浆价开启上扬趋势。2020年12月份到2021年3月上旬，进口针叶浆、阔叶浆现货均价分别上涨2625元/吨、2482元/吨，涨幅分别达到55%、70%。
卓创分析，此轮浆价上扬的原因主要为：
第一，纸浆期货受消息面影响、资金主导，价格持续大幅攀升，最高价冲击7652元/吨，市场流动性紧缩，期现联动性增强，带动现货市场价格上扬。
第二，进口木浆成本面压力增加，并形成全球共振。新一轮进口木浆外盘自2020年7月份连续报涨，针叶浆累计报涨445美元/吨，阔叶浆累计报涨330美元/吨；同时由中国市场引发的全球外盘共振已形成，欧洲地区浆纸涨价函陆续发布，进而再作用于亚洲市场。
第三，下游原纸企业高频高幅发布涨价函并有效落实，提振市场信心。
第四，一季度国内外浆厂检修消息不断公布，消息面持续支撑市场走势。
第五，禁塑令、禁废令政策面支撑及市场预期较为一致，业者盼涨心态浓郁。
第二阶段，是从3月上旬开始的冲高回落，其中针叶浆较最高价下跌500元/吨，阔叶浆较最高价下跌800元/吨。
卓创分析，此轮浆价下跌的原因主要为：
第一，纸浆期货冲高回落并跌破7000元/吨支撑位，影响现货价格走势；第二，业者心态面发生微妙变化，基本面矛盾逐步浮出水面；第三，下游生活用纸价格在3月5日冲高下行对市场心态面的冲击较大，阔叶浆回归基本面逻辑。
卓创资讯分析，生活用纸主要原料为木浆，占总成本的60%左右，主要用到的木浆为针叶浆和阔叶浆。而木浆与生活用纸相关系数在0.9以上，呈高度正相关，在纸浆上涨的阶段，我们看到的是，生活用纸在木浆价格上扬的带动下被动推涨；在纸浆下跌的阶段，是生活用纸的领跌，前期掩盖的供需矛盾被迫浮出水面，阔叶浆首先回归基本面逻辑。
回归到纸厂的原料库存方面来看，规模纸厂原料总库存在3-6个月，部分甚至可以达到8个月以上，龙头公司底部囤浆，成本面优势明显，但中小型成本面优势较差，河北地区生活用纸企业在3月中下旬开工在3-4成。但我们通过卓创资讯监测数据可以看到，进口木浆的外盘是从2020年的7月份到2021年4月份都处于上行通道中，尤其是在2021年的一季度，单次涨幅可以达到100美元/吨，龙头企业多数是长协客户，因此他们的后期的成本面压力也在持续增加，所以我们看到四大纸企也陆续发布了生活用纸成品纸的涨价函。
热点问题：中国木浆之后的价格走势如何？整体市场的供需关系怎么样，对业者有哪些建议？
卓创资讯资深纸浆分析师常俊婷：卓创资讯分析，从供应方面来看，针叶浆供应量相对偏紧、阔叶浆供应相对较为稳定；国产木浆方面有厂存检修，或对国产阔叶浆供应形成影响，其他浆厂检修计划较少。
从需求方面来看，二季度正值行业淡季，生活用纸受一季度末限产保价因素影响，二季度恢复情况需待观察；文化纸、白卡纸企业仍存提价意向，但终端执行情况待观察，目前我们看到文化纸企业已公布停机检修函；白卡纸、铜版纸、双胶纸在二季度无新增产能，生活用纸新增产能情况不明朗，结合行业开工负荷来看，预计木浆消耗量较去年同期增幅不及预期。预计供需边际或两相抵消，建议关注阔叶浆到货情况。
从价格方面来看，一季度针叶浆厂存计划及计划外检修，部分浆厂表示前期超卖，同时因2021年无针叶浆新增产能，预计针叶浆价格震荡整理为主，突发事件对市场心态面有一定支撑；阔叶浆2021年新增产能较多，且受生活纸价格下跌影响，浆价或维持基本面逻辑。
以上仅是基于基本面的分析，目前纸浆期货金融属性明显，短期建议业者关注纸浆期货动向、业者预期、龙头企业动向、资金走向、宏观面对市场的影响、工厂原料库存结构及变化等。
生活用纸篇
热点问题1:生活用纸企业发布涨价函的具体情况：哪几家发布了调价函，从何时开始调价，调价幅度如何？
3月下旬期间，中顺洁柔、维达集团、恒安集团等陆续公布涨价告知函，此外，河北、山西等地部分中小纸企亦有发布涨价函，计划自4月1日开始提涨价格，以河北地区为例，部分中小纸企本轮计划调价幅度在4%-5%区间，个别规模纸企计划调涨幅度在10%以上。
热点问题2:生活用纸涨价的原因，上游原材料的价格情况？
生活用纸主要以木浆为生产原料，进口木浆价格自2020年12月开始走高，对纸企而言，生产成本持续拉升，规模纸企虽有一定储备原料，但随着生产消耗，后续采购成本亦有走高；中小纸企利润承压明显。
热点问题3:随着上游原材料的价格变化，生活用纸行业会有哪些变化？对中小企业有什么影响？行业集中度是否会进一步提升？
上游纸浆价格震荡调整，若短期浆价仍在相对高位，则中小纸企利润继续承压，其开工意愿或在低位水平，亦不排除小型纸企淘汰出行的可能性，产业集中度可能会有一定提升态势。
热点问题4:生活用纸之后的价格走势如何？整体市场的供需关系怎么样，对消费者有哪些建议？
就生活用纸市场而言，目前供需矛盾仍未能完全缓解，下游加工厂及贸易商采购偏向刚需，对高价均有谨慎心理；终端环节(商超、电商渠道等)调价机制略滞后于原纸生产企业。就传统市场运行情况来看，4-5月将会逐渐进入生活用纸相对淡季阶段，经销商等或维持随行补货，需求增量或较有限，生活用纸原纸市场价格或有小幅震荡调整，终端渠道波动或窄于原纸环节，建议消费者理性购买即可。
