6月份起，玉米09合约呈现下跌趋势。当前玉米市场，生猪价格持续下跌，增加了市场对需求的担忧，也动摇了贸易商的信心。此时，有小麦集中上市、进口玉米拍卖等利空因素施压，市场利多难觅踪影，贸易商出货热情增强，带动玉米期货价格下行。后期玉米市场仍面临着天气扰动带来的供给担忧和生猪价格下跌带来的需求担忧的博弈，09合约有望在宽幅区间波动。
小麦上市挤压玉米饲料消耗
全国小麦5月下旬已进入收获期，目前已进入尾声，整体呈现高产态势。国家粮油信息中心测算，我国小麦播种面积2366.5万公顷，同比增加28.4万公顷；产量1.36亿吨，同比增长1.6%。去年四季度以后，小麦和玉米的价差一直处于倒挂状态，小麦对玉米的替代性逐步加大。虽然价差有所收敛，但仍处于较低水平。小麦饲料消费优势依然存在，这继续有利于小麦替代消费的延续，并相应制约玉米消费。小麦集中上市放大了情绪影响。数据显示，6月30日山东玉米与小麦价差310元/吨，河北玉米与小麦价差380元/吨。
市场情绪受进口玉米拍卖压制
2020年国内玉米价格大幅上涨，在中美贸易协定的推动下，玉米进口增加，自去年四季度以来，玉米进口一直处于创纪录高位，海关统计数据显示，从2020年9月到今年5月，我国玉米累计进口1635万吨，比去年同期增加1265万吨。进口增长本身抑制了市场情绪，6月份中储粮进口玉米竞价拍卖进一步兑现了市场情绪忧虑，放大了利空效应。中储粮六月计划销售66391吨，实际成交量61791吨，成交率93.07%，目前玉米进口拍卖仍在进行中，将继续压制市场情绪。
低消耗玉米产业运行
自第二季度以来，玉米深加工产品无论是淀粉还是酒类消费都表现欠佳，原料玉米价格过高传导到下游产品的情况并不顺利，深加工企业利润继续受到挤压，6月份国内玉米淀粉及玉米酒精行业开机率均处于相对低位。据统计，六月份，全国主要119家玉米深加工企业共食用玉米3485万吨，比上年减少了16万吨，比上年减少78万吨。
美国玉米产区旱情上升
美玉米6月初播种完毕，目前正处于重要生育期，近期一些产区旱情加剧，天气干扰增加。USDA天气周报显示，美玉米主产区旱情区域比例自六月以来呈上升趋势，截至6月22日，主产区有41%的地区处于旱灾范围内。同时，美玉米的优良率也呈持续下降趋势，6月以来美玉米优良率呈持续下降趋势，6月27日当周优良率为64%，低于去年同期的73%。
饲料产量高位运行
最近生猪价格的快速回落，一方面侵蚀了养殖利润，另一方面也在证实超预期的生猪产能的恢复，相应的也是为玉米需求提供支撑，虽然说目前生猪价格已经出现了抑制产能扩张的趋势，但由于生猪养殖本身存在周期，产能退出存在时间滞后，因此当前饲料产量预期将继续高位运行。据统计，5月全国饲料总产量2579万吨，比上年增加26.7%;1-5月累计产量11425万吨，比上年增长21.5%。
综上所述，中美新季玉米已进入关键生长期，天气扰动对价格的影响不容忽视。此外，生猪存栏量高形成的需求支撑依然存在，玉米09合约下方仍有支撑。不过，在供给预期有限、需求增长乏力的制约之下，玉米09合约大幅上行动力不足，因此，09合约整体维持高位震荡。
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