据国家统计局9日发布的数据显示，受猪肉价格降幅扩大带动，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点，环比下降0.4%。其中，猪肉价格同比下降36.5%，降幅比上月扩大12.7个百分点，环比下降13.6%。
国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读时表示，猪肉价格的下跌主要受生猪产能持续恢复、压栏肥猪集中出栏及消费需求季节性偏弱等因素影响。
猪价或继续拖累CPI
国家统计局数据显示，从同比看，食品中，猪肉价格下降36.5%，降幅比上月扩大12.7个百分点；淡水鱼价格上涨33.5%，涨幅回落0.2个百分点；鸡蛋和食用植物油价格分别上涨21.7%和9.5%，涨幅均有扩大。
建信期货宏观金融研究员黄雯昕表示，6月CPI同比较上月小幅回落主要是因为食品项目环比跌幅超出季节性，仍然是受到猪价的大幅拖累，其余重要食品项目中，鲜菜、鲜果呈现季节性下跌符合历史规律，鸡蛋同比涨幅较大，主要由于供给端收缩、饲料成本上涨、去年基数较低，但预计影响偏短期。向后看，猪价走低、石油涨幅有限、线下活动修复缓慢仍形成拖累。
猪价方面，6月底猪粮比价已下跌至一级预警区间，引发中央和地方启动猪肉收储工作，但受需求淡季和供给过剩的影响，猪价可能在短期回升后在三季度继续回落；石油方面，预计在供给端限产不及预期的影响下，后期上涨空间有限；此外，当前疫情不断反复，国内经济增速边际放缓，预计仍将制约居民线下活动和支出。
因此整体看，我们认为工业品价格的上涨依然很难向下游传导，而猪价的拖累影响还将持续，7、8月CPI或继续放缓，9月才可能开始抬升，下半年CPI压力不大。
方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森也认为，猪肉价格对CPI的拖累不会迅速消除，预计7月猪肉价格基数走高和环比下跌，对CPI拖累程度将继续扩大。非食品中的房租和燃料价格仍有上涨空间，后者将继续跟随国际油价反弹。趋势上看下半年CPI将维持稳定。
工业品中煤炭、石油价格将维持高位
国家统计局9日数据还显示，6月份，国内大宗商品保供稳价政策效果初步显现，市场供求关系趋于改善，工业品价格涨势有所趋缓。全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨8.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。
黄雯昕表示，6月PPI环比涨0.3%，较上月明显放缓，生产资料和生活资料同比均较上月放缓，显示“保供稳价”政策成效明显。在生产资料中，偏上游的采掘工业和原材料工业涨幅明显回落，其各细分行业环比增速也多数较上月放缓，特别是黑色相关的煤炭采选、黑色采选和黑色冶炼环比增速放缓幅度较大，下游制造业的成本压力有所减轻。
向后看，考虑海外供给瓶颈仍未解决叠加国内继续去产能，供给端的约束将导致工业品很难大幅回落，但需求端维持缓慢修复，使得工业品通胀向消费端的传导有限，不会引发通胀的全面扩散。
在李彦森看来，在国内电力需求增加和海外经济复苏影响下煤炭、石油价格将维持高位，但工业金属价格转入振荡。国内库存周期接近转向，PPI已经进入年内高位，未来回升趋势将放慢。价格回升对上游企业收入、盈利的改善以及资产负债表的修复作用减弱。
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