随着宁夏中卫市发布《关于2020-2021年冬春季部分重点工业行业开展错峰生产的通知》，2020年12月4日下午硅铁期货盘面迎来了涨停，昨日盘中延续涨停态势，尾盘阶段才解开涨停板。涨停行情似曾相识，回望2017年12月4日，同样是限产政策导致了涨停的出现。
1、硅铁供应与需求结构
硅铁的基本面较为简单，供应主要集中在我国西北地区其中最大产区为内蒙古，下游主要以粗钢、金属镁、出口构成。从供应的角度来看，产能主要集中在西北地区，本次主要涉及限产的铁合金厂均在宁夏，用2020年前10个月产量数据进行计算，宁夏地区占比15.67%。预计错峰生产落地执行后，宁夏地区产量占比将会经历2017年占比下降的情况。
硅铁的下游需求整体较为稳定，按照2020年前10个月数据计算，粗钢端占比79%，金属镁端占比16%，出口端占比5%。稳定的需求给予了硅铁行业稳定的发展，主要矛盾也长期集中在供应端。
2、预计供应有所紧张
从2020年4月份硅铁产量触底后持续反弹，由于价格波动率的下降，导致现货企业利润较为微薄，低利润状态让硅铁厂的增产意愿更低，尤其是在7月份之后。从供需平衡的角度来看，从3月份开始，硅铁的供应已经过度至紧张状态，这种状态在6月份迎来一次爆发。但是由于前期市场库存累增过高，库存压制了现货价格和生产利润，低利润状态也让硅铁厂生产心态并不积极，所以只是期货价格有一定的反应，现货价格并未形成较强共振。
随着金九银十的传统需求旺季来临，粗钢端需求继续上升，由于供应并没有大幅放量增产，此时市场库存下降至较低位置，所以利润在供应略微紧张的驱动下也开始有所回升。至此，3月份以来的供应偏紧状态对价格形成了一定的驱动力，这个驱动一直在积蓄力量。
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